成本壓力加重影響食品飲料業(yè)評級

本周評級分歧的股票數共有18只，所處行業(yè)仍十分分散，其中，電力股4只、汽車股3只，銀行、地產、食品飲料股各2只。     前4月份國內消費繼續(xù)旺盛，社會消費品零售總額同比增長21%，增幅繼續(xù)保持在20%以上，其中，餐飲業(yè)消費額同比增長23.9%，增幅再創(chuàng)新高。鑒于國內消費的持續(xù)旺盛，及主要食品飲料企業(yè)發(fā)展持續(xù)向好，東莞證券仍維持食品飲料板塊“推薦”評級。     天相投顧分析師表示，因通貨膨脹壓力仍然較大、宏觀經濟增速趨緩，大盤風險加劇，食品飲料行業(yè)作為弱周期性行業(yè)，行業(yè)內龍頭公司業(yè)績增長相對明確，防御性特點顯著，其相對投資價值應值得投資者重點關注。仍維持對整個行業(yè)的“增持”評級，建議超配。分析師表示，食品行業(yè)在溫和通脹的大環(huán)境下，高端產品的企業(yè)可以受益通脹，生產大眾產品的優(yōu)勢企業(yè)受益行業(yè)整合，另外提出在消費旺季來臨的行業(yè)中選擇兼具奧運概念的優(yōu)勢公司，更后資產整合帶來業(yè)績增厚明確的公司同樣值得投資。     不過其他分析師則較謹慎。其中，上海證券分析師表示，國家統(tǒng)計局發(fā)布的4月份全國工業(yè)增加值增長的更新數據顯示，4月份農副食品加工業(yè)、食品制造業(yè)、飲料制造業(yè)的當月工業(yè)增加值增長率，分別較上月下降了0.7、6.5和8.3個百分點，其中與上游銜接的農副食品加工業(yè)尚屬穩(wěn)定，而位于下游的食品飲料業(yè)增長勢頭明顯放慢。主要是高通脹從成本、需求兩方面帶來沖擊。一方面，燃料、動力購進成本的快速上升，蠶食了企業(yè)現(xiàn)有的盈利空間；另一方面，持續(xù)的高通脹也壓抑了市場的消費熱情，4月份扣除價格因素的食品消費實際僅增長3.2%，食品消費已轉彈性為剛性。未來中短期內，食品行業(yè)的效益增速或再走低。至少于5、6月間，行業(yè)效益增長放緩態(tài)勢逆轉的可能性不大。不僅有“小黃金周”調整、四川大地震等事件影響到人們的消費需求；而且一再高企的油價等成本因素，還將滯后性沖擊企業(yè)的盈利空間，投資者須對此警覺。     世紀證券表示，農產品價格上漲，食品飲料行業(yè)成本壓力增大，因此給予“中性”評級。白酒行業(yè)是子行業(yè)中提價能力更強的，但地震將會對運輸產生一定影響，短期內白酒消費將減緩；啤酒、屠宰及肉制品行業(yè)以及乳制品行業(yè)在短期內難以消化成本上漲壓力，但黃酒行業(yè)的提價及資產整合值得關注。     國海證券表示，消費升級將成為我國資本市場發(fā)展的長期主線之一，而食品飲料各子行業(yè)的龍頭公司是分享其成果的更佳載體之一，特別是產品結構高端化、擁有相當的市場份額和定價權的跑公司，這些一線跑公司穩(wěn)定清晰的增長前景、穩(wěn)健的資產結構和充沛的現(xiàn)金流，是其得享高估值的堅實基礎，依舊看好釀酒業(yè)龍頭投資價值。不過在溫和通脹大背景下，啤酒、乳業(yè)、肉類加工等大眾消費品面臨著更大的成本壓力，較小的產品差異化和較低的行業(yè)集中度，使行業(yè)內大多數公司產品定價權有限，行業(yè)利潤受擠壓。在CPI回落之前，這些公司的利潤情況不容樂觀，維持其投資價值有限的判斷。