成本壓力加重影響食品飲料業(yè)評(píng)級(jí)

本周評(píng)級(jí)分歧的股票數(shù)共有18只，所處行業(yè)仍十分分散，其中，電力股4只、汽車股3只，銀行、地產(chǎn)、食品飲料股各2只。     前4月份國(guó)內(nèi)消費(fèi)繼續(xù)旺盛，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)21%，增幅繼續(xù)保持在20%以上，其中，餐飲業(yè)消費(fèi)額同比增長(zhǎng)23.9%，增幅再創(chuàng)新高。鑒于國(guó)內(nèi)消費(fèi)的持續(xù)旺盛，及主要食品飲料企業(yè)發(fā)展持續(xù)向好，東莞證券仍維持食品飲料板塊“推薦”評(píng)級(jí)。     天相投顧分析師表示，因通貨膨脹壓力仍然較大、宏觀經(jīng)濟(jì)增速趨緩，大盤風(fēng)險(xiǎn)加劇，食品飲料行業(yè)作為弱周期性行業(yè)，行業(yè)內(nèi)龍頭公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)相對(duì)明確，防御性特點(diǎn)顯著，其相對(duì)投資價(jià)值應(yīng)值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。仍維持對(duì)整個(gè)行業(yè)的“增持”評(píng)級(jí)，建議超配。分析師表示，食品行業(yè)在溫和通脹的大環(huán)境下，高端產(chǎn)品的企業(yè)可以受益通脹，生產(chǎn)大眾產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)企業(yè)受益行業(yè)整合，另外提出在消費(fèi)旺季來臨的行業(yè)中選擇兼具奧運(yùn)概念的優(yōu)勢(shì)公司，更后資產(chǎn)整合帶來業(yè)績(jī)?cè)龊衩鞔_的公司同樣值得投資。     不過其他分析師則較謹(jǐn)慎。其中，上海證券分析師表示，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的4月份全國(guó)工業(yè)增加值增長(zhǎng)的更新數(shù)據(jù)顯示，4月份農(nóng)副食品加工業(yè)、食品制造業(yè)、飲料制造業(yè)的當(dāng)月工業(yè)增加值增長(zhǎng)率，分別較上月下降了0.7、6.5和8.3個(gè)百分點(diǎn)，其中與上游銜接的農(nóng)副食品加工業(yè)尚屬穩(wěn)定，而位于下游的食品飲料業(yè)增長(zhǎng)勢(shì)頭明顯放慢。主要是高通脹從成本、需求兩方面帶來沖擊。一方面，燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)成本的快速上升，蠶食了企業(yè)現(xiàn)有的盈利空間；另一方面，持續(xù)的高通脹也壓抑了市場(chǎng)的消費(fèi)熱情，4月份扣除價(jià)格因素的食品消費(fèi)實(shí)際僅增長(zhǎng)3.2%，食品消費(fèi)已轉(zhuǎn)彈性為剛性。未來中短期內(nèi)，食品行業(yè)的效益增速或再走低。至少于5、6月間，行業(yè)效益增長(zhǎng)放緩態(tài)勢(shì)逆轉(zhuǎn)的可能性不大。不僅有“小黃金周”調(diào)整、四川大地震等事件影響到人們的消費(fèi)需求；而且一再高企的油價(jià)等成本因素，還將滯后性沖擊企業(yè)的盈利空間，投資者須對(duì)此警覺。     世紀(jì)證券表示，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲，食品飲料行業(yè)成本壓力增大，因此給予“中性”評(píng)級(jí)。白酒行業(yè)是子行業(yè)中提價(jià)能力更強(qiáng)的，但地震將會(huì)對(duì)運(yùn)輸產(chǎn)生一定影響，短期內(nèi)白酒消費(fèi)將減緩；啤酒、屠宰及肉制品行業(yè)以及乳制品行業(yè)在短期內(nèi)難以消化成本上漲壓力，但黃酒行業(yè)的提價(jià)及資產(chǎn)整合值得關(guān)注。     國(guó)海證券表示，消費(fèi)升級(jí)將成為我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的長(zhǎng)期主線之一，而食品飲料各子行業(yè)的龍頭公司是分享其成果的更佳載體之一，特別是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高端化、擁有相當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)份額和定價(jià)權(quán)的跑公司，這些一線跑公司穩(wěn)定清晰的增長(zhǎng)前景、穩(wěn)健的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和充沛的現(xiàn)金流，是其得享高估值的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，依舊看好釀酒業(yè)龍頭投資價(jià)值。不過在溫和通脹大背景下，啤酒、乳業(yè)、肉類加工等大眾消費(fèi)品面臨著更大的成本壓力，較小的產(chǎn)品差異化和較低的行業(yè)集中度，使行業(yè)內(nèi)大多數(shù)公司產(chǎn)品定價(jià)權(quán)有限，行業(yè)利潤(rùn)受擠壓。在CPI回落之前，這些公司的利潤(rùn)情況不容樂觀，維持其投資價(jià)值有限的判斷。